低价买美国大型银行股的3个理由
低价买美国大型银行股的3个理由
银行股今年走高，此前银行业证明其信贷品质能够经受住新冠疫情带来的严峻形势。
投资者也对经济重新开放持乐观态度。
但该板块于6月开始有所回落，包括24只最大银行股在内的KBW NASDAQ Bank Index 累跌近8%。
四大传统银行：摩根大通大通(JPM)、美国银行(BAC)、花旗集团 (C)和富国银行(WFC)亦累跌约6%至12%。
当银行估值开始走高，投资者试图计算通胀时感到困惑，但我们认为回调是买入的适当时机。
以下是原因：
1、股票回购和股息可能会增加
公布年度压力测试结果后，美国联储局解除了对银行资本分配的限制。
在新冠疫情的初期，联储局禁止股票回购，并限制大型银行的股息派发，以确保它们保持强劲的资本水准，进入不确定性。
2022年底，联储局放宽了部分限制，允许银行在2022年根据利润支付股息和进行股票回购。
但现在，限制已经取消，银行在资本分配方面拥有更大的自主权。
这意味大多数资本过剩的大银行将增加股息，自去年初以来，它们的股息一直停滞不前，好像富国银行这样的银行，去年将股息削减了80%，第三季度的股息可能增加50%至100%，并且预计几乎所有的大型银行都会以更快的速度回购股票。
以摩根大通这样的银行为例，摩根大通在2022年底宣布董事会已批准一项300亿美元的股票回购计划。
摩根大通此前表示，预计第一季度将回购45亿美元股票，第二季度可能回购75亿美元。
即使其于第二季度回购了全部资金，如果愿意的话，它今年仍可能再回购180亿美元股票。
2.贷款增长即将到来
实际贷款增长尚未实现，尽管银行乐观地认为，今年下半年贷款增速将有所回升，但我们不确定这是保证的，或者即使有，贷款增长是否也会显著。
贷款是银行的主要收入来源之一，银行渴望将过剩的流动性投入到贷款中。
但消费者正从经济刺激措施和储蓄中走出疫情，而企业仍在重新站起来，试图从去年开始重新组合。
银行高管报告说，他们的商业客户开始谈论资本支出和建立库存，但许多银行还没有看到增长。
我们认为大型区域银行PNC金融服务集团(PNC)的首席执行官Bill Demchak或许在该行第一季度的盈利电话中说得最好：「尽管经济在这里真的起飞了，无论出于什么原因，我们还没有看到典型的库存积累和资本支出，你通常在经济复苏中会看到这个的…但是，当这种情况发生，它会发生，它几乎机械式地必须发生，你会看到相当明显的贷款增长。
我们只是不知道什么时候会这样。
」
3.预期利率和息差更高
联储局证实，通胀可能不会像一些人想像的那么短暂，因为联邦公开市场委员会表示预计在2023年开始上调联邦基金利率，比2024年的时间表提前了整整一年。
一些人认为，加息甚至可能从2022年开始。
失控的通胀对任何人都不是好事，但银行某程度上在通胀和更高的利率方面，业务可以表现得非常出色，因为他们的许多贷款的利息，都与联邦基金利率挂鈎，例如，美国银行在第一季度的监管文件中表示，联邦基金利率上调1个百分点，将使净利息收入(贷款和证券所得)增加83亿美元。
我们也有兴趣看看，当利率开始上升时，银行的存款黏性有多强。
银行从这场疫情中获益匪浅，因为像工资支票保护计划和刺激性检查这样的计划，允许它们与消费者和企业建立新的关系，并增强现有的关系。
几乎所有银行都预期，无息存款（即不支付利息的存款）在息口大幅上升期间保持坚韧。
如果这些存款被证明是黏性的，存款成本便能保持低水平，而贷款收益率上升，银行将看到他们的利润率相当不错地提高。
再加上最终实现的贷款增长，可能导致银行利润激增。
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